天风证券：技术与产业进展共振突破！迎接高温超导正当时

• 2023-08-31 20:55:21 来源：天风证券

(资料图)

可控核聚变技术持续攻坚，已跻身国际先进水平行列

我国核聚变能研究开始于20世纪60年代初，经过长期努力得以稳定、渐进的发展，我国主要的托卡马克装置有J-TEXT装置、HL-2M装置和EAST装置等。今年以来，我国在可控核聚变技术方面持续攻坚。4月12日EAST装置成功实现403秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创造了托卡马克装置高约束模式运行新的世界纪录，并于次日复现；7月，中国环流三号高功率中性束注入加热系统首次实现功率注入；8月25日新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行，标志着我国磁约束核聚变装置运行水平迈入国际前列，是我国核聚变能开发进程中的重要里程碑。

多个核聚变装置获批开工建设，商业化落地正在进行时

多个核聚变装置获批开工建设，总开工规模突破百亿。能量奇点洪荒70高温超导托卡马克装置于8月15日正式启动总体安装，计划于2023年底建成运行，其全部磁体系统均采用高温超导材料建造。洪荒70将成为全球首台建成运行的全高温超导托卡马克装置，率先在完整装置层面验证高温超导托卡马克技术路线的工程可行性。聚变新能紧凑型聚变能实验装置（BEST）已于8月24日获合肥市庐阳区发改委批复，拟于2023年开工，2026年建成运行，总计划投资85亿元。

民营资本加速入局，资金保障提振市场信心

一直以来，核聚变领域由于技术水平要求高、投入大，主要都是由政府主导建设。自2021年以来，私人资本开始在这个领域活跃起来。国外方面，从麻省理工学院独立出来的核聚变创业公司Commonwealth Fusion Systems（CFS）拿到比尔·盖茨、乔治·索罗斯、Google等30位个人或机构超过18亿美元的融资。国内方面，能量奇点于去年2月完成首轮近4亿元人民币融资，由米哈游和蔚来资本共同领投，红杉中国种子基金和蓝驰创投跟投，2023年4月28日，能量奇点对外宣布已完成近4亿元Pre-A轮融资，投资方包括ENLIGHTENMENT、米哈游等。去年6月星环聚能也完成数亿元天使轮融资，且投资方队伍颇为庞大，包括顺为资本、昆仑资本、中科创星等数十家投资机构。

清洁安全的“终极能源”，产业链核心供应商有望充分获益

可控核聚变是解决人类终极能源问题的重要途径，同时对国防工业建设具有重要战略意义，巨大的商业价值+战略价值已驱动可控核聚变在技术、产业、资本等方面全面提速。我们建议重点关注在可控核聚变装置开工方面核心受益的供应商，重点推荐联创光电（国内领先的高温超导磁体供应商）【高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比近一半】，建议关注永鼎股份（高温超导带材主要供应商）【天风通信团队覆盖】、国光电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置）【天风军工团队覆盖】。

风险提示：原材料价格波动风险；宏观环境风险；汇率波动风险；高温超导业务产能扩产不及预期；可控核聚变技术发展不及预期。

（来源：天风证券）

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