世界热点！天力复合IPO成功过会：专注复合金属材料的专精特新企业

• 2023-03-31 20:47:13 来源：犀牛之星

北京证券交易所上市委员会2023年第17次审议会议结果出炉：天力复合（873576）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，天力复合是西北有色金属研究院下属上市公司西部材料（002149.SZ）的控股公司，也是一家专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售的高新技术企业。

公司主要产品为钛-钢、锆-钢、不锈钢-钢、镍-钢、铜-钢、铝-钢等层状金属复合材料，涵盖复合板、棒、管等多产品系列。经过多年的发展，公司积累了丰富的层状金属爆炸复合制备技术经验，产品广泛应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等领域。

(资料图片)

目前公司已成为中广核、中核、东方电气、上海电气、森松重工、宝色股份、江苏中圣、蓝星（北京）化工机械有限公司、BP（英国石油公司）、Shell（壳牌）、ALSTOM（阿尔斯通）、美国通用电气、西门子、日立、三井造船等国内外知名企业的合格供应商。

此外，根据中国爆破行业协会爆炸加工委员会2022年5月出具的说明显示，天力复合近五年（2017年至2021年）“有色金属爆炸复合材料”全国市场占有率为20%~30%，位居全国第一。

公司系列产品示意图

截至招股书签署日，公司已取得23项国家专利，其中发明专利20项、实用新型专利3项。

公司授权专利示意图

据了解，公司主营业务包括钛-钢复合板、不锈钢-钢复合板等产品。主营业务收入构成示意图显示，2021年钛-钢复合板销售收入最多，达到3.72亿元，占总收入75.08%；其次是不锈钢-钢复合板，销售收入达8503.83万元，占总收入17.15%。

公司主营业务收入构成示意图

近年来，随着我国航空航天、轨道交通、新能源汽车、新材料等行业的高速发展，对高性能金属复合材料的需求不断增长。

根据招股书显示，层状金属复合材料是通过爆炸复合、轧制复合或其他制备技术实现复层金属与基层金属的结合，这种新型材料一方面可以节约稀有金属、贵金属，降低下游设备制造成本；另一方面能够改善单一金属材料的热膨胀性、强度、耐磨损性等诸多性能，解决单一金属不能解决的技术性问题，满足强腐蚀、高温高压等特殊环境下对材料性能的要求。

从产业链来看，公司属于产业链中游的复合材料加工，上游行业为金属冶炼和加工行业，提供钛板、钢板、锆板等原材料；下游主要为应用终端，包括能源动力、航空航天、石油化工、海洋工程、电子领域、环保领域等。

层状金属复合材料产业链示意图

从市场规模看，根据中国爆破行业协会统计数据显示，2018年至2021年（预计）期间，层状金属复合材料行业总体呈扩张态势。2020年受疫情影响，行业整体产值相比2019年下滑6.38%，为379422万元；2021年，伴随国家一系列工业稳增长的政策举措，行业产值得到大幅提升，预计为494236万元，相比2020年上升30.26%。

层状金属复合材料行业产值示意图（万元）

其中，钛-钢复合材料产值从2018年的88945万元上升到2021年的124516万元，复合增长率达11.87%；不锈钢-钢复合材料产值由2018年的201774万元上升至 2021年的270365万元，复合增长率为10.25%。

钛-钢/不锈钢-钢复合材料产值示意图（万元）

从层状金属复合材料行业的市场分布来看，下游应用主要集中在石化及精细化工、电力、冶金、新能源、海洋工程、环保、航空航天等领域，尤其是石油炼化及精细化工市场。近年来，受益于半导体、电子电器、新能源等领域崛起，复合金属材料下游需求呈现稳步增长。

根据中国石油和化学工业联合会披露的数据，2019年全球/国内化工新材料市场规模约3700亿美元/9000亿元，预计2025年将达到4800亿美元/1.5万亿元，复合增长率约4.4%/8.6%。另据信达证券统计数据，我国2022年及以后有超1亿吨/年的大炼化产能在建或规划中，十四五将迎来投产高峰。

其中以PTA为例，2009年以来我国PTA产量不断提高，2018年以来保持10%左右的增长水平。按照相关需求估算，单体260万吨PTA项目至少有4500吨复合金属板材的需求。未来，新生产线的布局以及生产设备的投放将极大带动层状金属复合材料市场的发展。

客户方面，2021年公司前五大销售客户分别是宝钛集团、森松重工、永胜机械工业（昆山）有限公司、二重（镇江）重型装备有限责任公司、江苏中圣。

2021年公司前五大销售客户示意图

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为4.56亿元、3.74亿元、5.03亿元，近2年复合增长率为5.05%；归母净利润分别为4721.3万元、3230.71万元、4386.92万元，近2年复合增长率为-3.6%。

和同行业上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率维持在23%左右，2021年毛利率为21.53%。同行业上市公司——昆工科技、天力复合的毛利率分别是12.35%、17.92%。

同行业上市公司业绩示意图

招股书显示，本次公司拟募资1.2亿元，资金将用于清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金等。项目建成达产后，将缓解公司产能限制，保障公司业务持续稳定增长。

公司IPO募投项目示意图

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